L'hypothèse d'un choc pétrolier pendant l'hiver 2004/2005 m'apparaît de plus en plus plausible vue la flambée
actuelle du prix du brut. Quels sont donc les arguments qui me permettent de
croire à cette hypothèse ?
Premièrement, malgré l'augmentation spectaculaire du prix
du brut à la bourse de New York, le pétrole reste aujourd'hui très
abordable.
En effet en observant l'évolution du cours du baril en euros
constants (courbe ci-contre), on s'aperçoit que le prix de cette matière
a gardé une valeur proche de celle que nous connaissons aujourd'hui. On
distingue même nettement qu'en 1985, le pétrole était plus cher
qu'aujourd'hui par rapport au pouvoir d'achat de l'époque.
Le prix du pétrole actuel est encore loin d'être excessif. Il faudrait attendre que le brut se négocie à 75 dollars/baril pour parler
de choc pétrolier et pour craindre un retournement économique.
Même à 47
dollars, nous sommes encore loin de revoir la chasse aux gaspis comme en 1973 et
1976.
Deuxièmement, la consommation de pétrole évolue au cours
de l'année au niveau mondial. Nous avons davantage besoin de brut l'hiver
que l'été. En moyenne, nous consommons, au niveau mondial, 75 millions
de barils/jour, avec un pic atteignant 86 millions de barils/jour au coeur
de l'hiver. Le graphique ci-contre montre les stocks de pétrole dont
disposent les pays de l'OCDE (les pays "riches"). On voit
nettement que ces stocks sont plus importants l'été et qu'ils diminuent
au cours de l'hiver. Vous remarquerez aussi la comparaison qui est faite
entre la moyenne des stocks de 1998 à 2002 et la courbe représentant
l'évolution des stocks entre 2002 et 2003. On dirait bien que les
prochains hivers vont être fatals aux stocks.
Donc c'est bien cet hiver que nous pourrions le plus craindre un nouveau choc
pétrolier.
Troisième argument, l'Europe a jusqu'ici été protégée de la flambée du
pétrole parce que les taux de change lui étaient favorables (1 euro = 1.2 à
1.25 dollar). Le pétrole se négociant en dollar, les Européens ont moins
ressenti la hausse que les Américains. Cependant un retour à la parité entre
ces deux monnaies signifierait pour nous une augmentation du coût du pétrole
brut de 20%. Tout le monde prendrait cette hausse de plein fouet et cela
pourrait arriver bientôt. Pourquoi pas cet hiver ?
Enfin, dès cet automne, la croissance chinoise (8% par an) va complètement
absorber la marge de production dont nous disposons (de l'ordre de 1.6 millions
de barils/jour, principalement en Arabie Saoudite). La Chine est aujourd'hui le deuxième importateur de pétrole,
après les Etats-Unis. Les Américains sont 280
millions et consomment 20 millions de barils par jour. Les
Chinois sont 1,4 milliard, et consomment seulement 6,2 millions de barils (une
consommation que les agences internationales de l'énergie prévoyaient en 2010
!). Il y
a donc une marge de progression importante et on peut craindre que la demande
dépasse l'offre dans les mois à venir.
En conclusion, cet hiver les tensions entre les traders de la bourse de New
York risquent d'être exacerbées. Le prix du pétrole brut pourrait alors
atteindre des chiffres proches des 80 dollars/baril. On parlera alors d'un
véritable choc pétrolier avec comme en 1973 et 1976 un retour de la chasse au
gaspillage. Ceci permettra peut être une baisse passagère du prix du brut, à
moins que vienne s'ajouter une grave crise en Arabie Saoudite, en Irak, en
Russie (faillite de Ioukos), en Afrique...
